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#蚂蚁金服# #马云# #蚂蚁集团为A股首个互联网科技巨头# 分析下688688蚂蚁的股权架构，看看马云爸爸是如何巧妙的实现对蚂蚁的控制。根据招股书披露，蚂蚁的股权架构图如下：

我们从下往上看，根据上图，君澳和君瀚两家企业合计持有蚂蚁50.52%的股份，即实际控制蚂蚁。云铂分别是君澳和君瀚的普通合伙人、执行事务合伙人，既云铂通过普通合伙人制度实际控制君澳和君瀚。而云铂由马云控制（非控股股东但是和其他股东签署了一致行动协议），所以，马云通过多层股权设计实现对蚂蚁的股权控制。

下面具体分析：

马云控制云铂公司→云铂公司控制君瀚、君澳→君瀚、君澳控制蚂蚁金服。马云对君瀚

和君澳的控制是通过以下途径实现的。云铂公司（一致行动协议）做GP，其他阿里系高管做LP。

君瀚有25位LP，均为阿里高管，一位GP为马云全资控股公司杭州云铂投资咨询有限公司，所以，杭州君瀚的实际控制权掌握在马云全资控股公司杭州云铂手上。君瀚最终由云铂控制。

君澳合计25位LP，其中24位为阿里高管，其中马云全资控股公司杭州云铂为GP。君澳最终由云铂控制。

总结：

1.马云控制蚂蚁的股权架构本质是通过设置一个有限合伙企业的方式，实际控制了蚂蚁集团。因为有限合伙制度可以很好地平衡钱和权的关系。有限合伙企业中，普通合伙人、执行事务合伙人掌握所有的投票权，其他股东作为有限合伙人只享受财产收益权这就是为什么马云在云铂的持股比例连1%都不到却可以控制云铂。

普通合伙人享有全部的表决权，可以保障其对企业的控制权，但却不能随意分配财产。有限合伙人不享有表决权，但依法享有财产权。并且有限合伙企业税收透明的特性，不会因为增加一层架构，而增加之后的税收负担。满足了小股东们节税的目的，他们自然也就放弃了投票权。这样一番操作下来，不但大股东的控制权得到了巩固，小股东的利益也得到了照顾。

2. 设置很多合伙企业的原因（合伙嵌套合伙）

其一是为了风险隔离，其二是为了方便进入和退出。股权一经工商登记便具有公示效力，但经营并非一成不变，在漫长的上市等待期，不排除有新的合伙人进入和老的合伙人退出。新人的入股价格和持股条件可能与老人不同，退出机制也可能有差异。但不管新人、老人持股，均需通过合伙协议约定进退规则。如果把所有的合伙人放在一个合伙企业的池子里，势必增加合伙协议的复杂程度和难度系数，很容易发生法律纠纷。所以，将股东分类装入不同的合伙企业，不仅方便管理，还便于约定退出机制。

股权里包含两种权利，财产权（钱）和话语权（权）。钱与权可以合二为一，也可以分而治之。对企业家而言，拥有股权中的话语权往往重要于股权中的财产权。有限合伙企业恰好可以实现企业家心中的“钱权分离”理想。